BUMN Vietnam Catat Laba Hampir 200 Triliun VND Berkat Kebijakan Baru

Saat ini Vietnam memiliki 473 perusahaan yang 100% dimiliki negara, dan sekitar lebih dari 800 perusahaan jika kita memasukkan perusahaan dengan kepemilikan negara pengendali.

Meskipun jumlah BUMN yang terdaftar di bursa saham tidak banyak, BUMN memiliki kapitalisasi pasar yang signifikan, yaitu sekitar 30% dari total kapitalisasi pasar sektor BUMN, dengan total kapitalisasi pasar sektor BUMN diperkirakan mencapai 3 triliun VND.

Mengenai hasil bisnis, laba bersih dari 51 BUMN yang terdaftar di bursa saham diproyeksikan mencapai VND 197.817 miliar pada tahun 2025, meningkat sekitar 26% dibandingkan tahun 2024. Rata-rata tingkat pertumbuhan laba bersih tahunan untuk sektor BUMN selama periode lima tahun dari 2021-2025 diperkirakan sekitar 21%, menunjukkan pemulihan yang kuat setelah pandemi Covid-19. Perlu dicatat, bank-bank milik negara menyumbang 40% dari total kapitalisasi pasar dan 50% dari laba setelah pajak sektor BUMN.

Menurut Ibu Vu Thi Linh, Kepala Departemen Bisnis, Yuanta Vietnam Securities Company Limited, secara absolut, laba bersih perusahaan milik negara mencapai sekitar 30% dari total laba bersih seluruh pasar.

Meskipun tingkat pertumbuhan laba bersih BUMN lebih rendah daripada pasar secara keseluruhan (pertumbuhan laba setelah pajak pasar secara keseluruhan diperkirakan sebesar 29,7% pada tahun 2025), dari segi kualitas pertumbuhan, laba BUMN pada tahun 2025 terutama akan berasal dari kegiatan bisnis inti di sektor-sektor kunci seperti energi, infrastruktur, perbankan, dan telekomunikasi. Sektor-sektor ini memiliki sensitivitas rendah terhadap fluktuasi jangka pendek dalam siklus ekonomi dan secara langsung mendapat manfaat dari investasi publik dan stabilitas ekonomi makro.

Secara keseluruhan, kinerja bisnis perusahaan milik negara yang terdaftar di bursa saham pada tahun 2025 menunjukkan peningkatan mendasar, yang dibuktikan dengan pertumbuhan laba yang stabil dalam skala besar dan kontribusi yang signifikan terhadap profitabilitas pasar secara keseluruhan.

"Meskipun tingkat pertumbuhan laba lebih rendah dari rata-rata pasar, hal itu mencerminkan kualitas pertumbuhan berkelanjutan, yang terkait dengan sektor-sektor kunci ekonomi dan kurang bergantung pada faktor-faktor pertumbuhan siklikal," demikian penilaian Ibu Linh.

Kode saham

Kapitalisasi pasar per tanggal 6 Februari 2026

Laba bersih setelah pajak pada tahun 2025

Perbandingan laba setelah pajak 2025/2024

VCB

571.528

35.198

4%

VGI

368.301

11.273

57,2%

PENAWARAN

361.600

30.483

18,7%

CTG

299.804

34.857

36,8%

GAS

270.250

11.572

9,3%

<

1

2

3

berita

Tabel: Laba bersih setelah pajak dari 11 perusahaan milik negara teratas, yang menyumbang lebih dari 90% dari total laba grup perusahaan milik negara yang terdaftar di bursa saham. (Sumber: Disusun oleh Vu Linh)

Setelah resolusi tersebut dikeluarkan, beberapa saham mengalami kenaikan harga hingga 100%.

Mengenai perusahaan milik negara, Politbiro baru-baru ini mengeluarkan Resolusi 79-NQ/TW tentang pengembangan ekonomi negara.

Resolusi tersebut menyatakan: Ekonomi milik negara merupakan komponen yang sangat penting dari ekonomi pasar berorientasi sosialis. Landasan ekonomi milik negara meliputi sumber daya yang dimiliki, dikelola, dan dikendalikan oleh Negara untuk mencapai tujuan pembangunan sosial-ekonomi, stabilitas makroekonomi, serta keamanan dan pertahanan nasional.

Dari perspektif analisis pasar, Ibu Vu Thi Linh menilai bahwa Resolusi 79-NQ/TW, yang diterbitkan pada tanggal 6 Januari 2026, memiliki dampak utama pada kelompok saham perusahaan milik negara, dengan isi sebagai berikut:

Pertama Resolusi 79 mengizinkan perusahaan milik negara (BUMN) untuk menggunakan seluruh pendapatan dari privatisasi/divestasi dan meningkatkan persentase laba ditahan. Hal ini memberikan perusahaan sumber daya tambahan dan skala yang cukup untuk berinvestasi di sektor-sektor kunci.

Informasi ini memiliki dampak signifikan pada kelompok bank komersial milik negara dalam peta jalan mereka menuju tujuan menjadi salah satu dari 100 bank teratas di Asia pada tahun 2030 (sebagaimana ditargetkan oleh Resolusi).

Sebagai contoh, bagi bank VCB, Resolusi tersebut berperan dalam mengkonsolidasikan posisinya sebagai bank terkemuka dalam hal efisiensi operasional, manajemen risiko, dan kualitas aset. Sementara itu, BIDV dan VietinBank memiliki kesempatan untuk meningkatkan skala mereka, mengatasi masalah kekurangan modal Tier 1, memperbaiki rasio kecukupan modal mereka, dan memperluas potensi pertumbuhan kredit mereka. Saham bank milik negara juga bereaksi positif, dengan kenaikan harga sebesar 20-30% setelah Resolusi 79 diterbitkan.

Kedua, terdapat mekanisme untuk memanfaatkan sumber daya lahan. Fokus pada pengelolaan sumber daya lahan yang efisien merupakan kekuatan pendorong utama bagi perusahaan milik negara, terutama perusahaan karet yang memiliki lahan luas, untuk membuka potensi pertumbuhan aset bersih yang signifikan.

Lebih spesifiknya, mempertimbangkan opsi mengubah sebagian lahan perkebunan karet menjadi lahan kawasan industri bisa menjadi pendekatan yang layak.

Di antara bisnis karet yang telah memperoleh banyak keuntungan, GVR (Vietnam Rubber Industry Corporation - JSC) adalah contoh utamanya, yang memiliki sekitar 400.000 hektar lahan dan berencana untuk mengubah 40.000 hektar menjadi kawasan industri pada tahun 2030, menciptakan ruang untuk pertumbuhan jangka panjang.

Per tanggal 6 Februari, harga saham GVR telah meningkat sebesar 50% sejak diterbitkannya Resolusi 79. Selain GVR, perusahaan terkait seperti PHR (Phuoc Hoa Rubber Joint Stock Company) dan DPR (Dong Phu Rubber Joint Stock Company) juga mendapat manfaat dari mekanisme kompensasi yang dikombinasikan dengan kontribusi modal melalui hak penggunaan lahan dalam proyek kawasan industri, mengoptimalkan pendapatan dan meningkatkan efisiensi modal.

Ketiga, fokuslah pada investasi dan pengembangan sejumlah kelompok ekonomi berskala besar dan perusahaan milik negara yang kuat yang memainkan peran utama di sektor-sektor seperti energi, infrastruktur digital - telekomunikasi, perbankan, dan lain sebagainya.

Dalam konteks ini, sektor energi jelas merupakan kelompok penerima manfaat, karena dianggap sebagai sektor pilar. Oleh karena itu, PVN (Perusahaan Energi Nasional Vietnam) dan unit-unit anggotanya akan memperoleh manfaat dari semangat Resolusi 79.

Sebagai contoh, penerima manfaat utama seperti GAS (Vietnam Gas Corporation - JSC) dan PVS (Vietnam Petroleum Technical Services Corporation) juga telah menaikkan harga sebesar 30-40% sejak Resolusi 79 dikeluarkan.

Selain itu, kelompok bisnis yang diwakili oleh Viettel juga mendapat manfaat langsung dari Resolusi tersebut karena perusahaan tersebut memegang posisi penting di bidang infrastruktur digital dan teknologi telekomunikasi.

Lebih spesifiknya, VGI (Viettel Global) dapat memperoleh manfaat dari ekspansi perusahaan-perusahaan milik negara terkemuka, menciptakan kondisi untuk peningkatan investasi dan ekspansi ke pasar telekomunikasi internasional, meningkatkan arus kas dan efisiensi bisnis. Saham VGI juga telah mengalami peningkatan harga yang mengesankan hampir 100% sejak 6 Januari 2026, menurut seorang anggota Yuanta Vietnam.